九丰能源

关于九丰能源

2026-04-19

这可能是商业航天的另一个铲子股，目前我看懂了的两大铲子，一个是造火箭的，一个是产燃料的。严格来说，燃料可能是一门更长久的生意，因为火箭可回收之后可能维持一个稳定数量就可以了，这时候火箭制造的需求会边际下滑。当然这里预设了火箭燃料也是个比较有门槛的事情。

我国两大发射场，甘肃酒泉和海南文昌，前者是传统国家队火箭和部分商业火箭的发射地，后者是现在商业航天的主要发射地。由于海南更近赤道，适合新一代大运力火箭，未来会是商业航天的主流场地。

目前已知九丰已经拿下海南航天燃料中的大部分订单（液态甲烷基本上是100%，液氧液氮是80%左右），且做的是基础设施级别的业务（造燃料生产设备并且生产燃料，且燃料品质已经过国家队认可）。所以对九丰来说，他的护城河在于和海南发射场签长期协议，并且稳定提供高品质特气。

最大的问题是商业航天燃料特气占九丰能源的业务占比太低了，考虑7-9%的利润率，创造的利润是百万级的，而九丰的年利润是15-19亿。

所以九丰市值和合理区间基本上还是拿传统业务估值，也就在200亿+，需要实实在在的火箭发射数量大提升以及大运力火箭的下饺子才能推起更高的估值。

综合来看，当下是建底仓的机会，但不是重仓的时机。