为什么要分仓

如果我们对自己选择的资产很有信心，绝对有信心的话确实可以单吊。但事实上没人保证自己是对的，而且即使是对的，市场的波动也可能让人心态起伏。

所以分仓的作用其实是：

1. 减少波动，个股涨跌此消彼长，整体趋势向上，有良好的持有体验

2. 降低犯错成本，买10支股票，错1支问题不大

3. 好资产买不完，10支股票里很难保证选到赚得最大的，但均衡持仓至少打败一半

当然前提是，我们有能力选到好的资产，找到市场未充分定价的机会。

从方差的角度看

设第 \(i\) 个资产的收益率为 \(r_i\)，仓位权重为 \(w_i\)，满足

\(\sum_{i=1}^n w_i = 1\)

则组合收益率为

\(r_p = \sum_{i=1}^n w_i r_i\)

组合的期望收益为

\(\mathbb{E}[r_p] = \sum_{i=1}^n w_i \mathbb{E}[r_i]\)

组合方差为

\(\mathrm{Var}(r_p) = \sum_{i=1}^n w_i^2 \mathrm{Var}(r_i) + 2 \sum_{i<j} w_i w_j \mathrm{Cov}(r_i, r_j)\)

组合风险并不等于各资产风险的简单加总，而取决于它们之间的协方差。 只要不同资产的波动不是完全同向，分仓就能降低整体方差。

分仓的价值不在于持有更多资产本身，而在于持有“不完全一样”的资产。

因此，分仓本质上是在做一件事：

用低相关性的资产组合，压低收益率的方差，让投资结果更稳定地向长期期望靠拢。